Qué es el formulario 13F y cómo leerlo

Cuando lees que Warren Buffett ha comprado Alphabet o que Michael Burry ha vendido una acción, casi siempre la fuente es la misma: un formulario 13F. Es el informe que los grandes gestores de EE. UU. presentan cada trimestre a la SEC, el regulador de los mercados de ese país, con la lista de las acciones que tienen. Es público y gratuito, y es la mejor ventana que existe a las carteras de los grandes inversores.

Quién tiene que presentarlo

Todo gestor institucional que controle 100 millones de dólares o más en valores cotizados en EE. UU.: fondos de inversión, hedge funds, aseguradoras, bancos, fondos de pensiones y sociedades como Berkshire Hathaway. No importa que el gestor sea estadounidense o no: lo que cuenta es dónde cotizan las acciones.

Cuándo se publica

Se presenta una vez por trimestre, con un plazo de 45 días desde el cierre:

Cartera a	Fecha límite
31 de marzo	15 de mayo
30 de junio	14 de agosto
30 de septiembre	14 de noviembre
31 de diciembre	14 de febrero

Si la fecha cae en fin de semana o festivo, el plazo pasa al siguiente día hábil. La mayoría de los gestores apuran el plazo, así que en los días previos a cada fecha límite llega una avalancha de informes.

Qué incluye

Por cada posición, el 13F indica:

• La empresa y la clase de acción, con su código CUSIP.
• El número de acciones.
• Su valor a la fecha de cierre del trimestre.
• Si se trata de opciones de compra (call) o de venta (put).

Con eso se puede calcular el peso de cada acción en la cartera y, comparando con el trimestre anterior, qué ha comprado y vendido el gestor.

Qué no incluye

Esto es lo más importante para no sacar conclusiones equivocadas:

• Las posiciones cortas. Si un gestor apuesta a la baja vendiendo acciones prestadas, no aparece.
• Las acciones que no cotizan en EE. UU. Las participaciones de Berkshire en las grandes comercializadoras japonesas, por ejemplo, no salen en su 13F.
• La liquidez, los bonos y otros activos. El 13F solo enseña una parte del patrimonio.
• La fecha y el precio de cada compra. Solo sabes cuántas acciones tenía al cierre de cada trimestre, no cuándo las compró ni a qué precio.
• Algunas posiciones confidenciales. La SEC permite retrasar la publicación de una posición si revelarla perjudica al gestor mientras la está construyendo.

Cómo leerlo

Al comparar un 13F con el del trimestre anterior, cada posición cae en uno de estos casos. Son los mismos que usamos en Radar Value:

• Nueva: no la tenía y ahora sí.
• Aumenta: tiene más acciones que antes.
• Reduce: tiene menos acciones que antes.
• Cerrada: la tenía y la ha vendido entera.

Un ejemplo real: en el 13F de Berkshire Hathaway del segundo trimestre de 2026, el número de acciones de clase A de Alphabet pasó de 54,2 a 78,8 millones, un aumento del 45,2 %. Su peso en la cartera subió del 5,9 % al 9,4 %. Lo puedes ver en la ficha de Warren Buffett y lo analizamos en la cartera de Warren Buffett en 2026.

Dos consejos al leerlo:

1. Mira el número de acciones, no el valor. El valor de una posición puede subir solo porque la acción ha subido, sin que el gestor haya comprado nada.
2. Mira el peso. Una posición nueva del 0,1 % de la cartera es una prueba o una posición simbólica; una del 5 % es una apuesta seria.

Sus límites: el retraso

Un 13F describe el pasado. Las posiciones son las del último día del trimestre y se conocen hasta 45 días después. Una acción comprada a principios de enero puede no conocerse hasta mediados de mayo, más de cuatro meses después. Para entonces el gestor puede haberla vendido.

Por eso el 13F sirve para entender cómo piensa un inversor y qué ideas comparten varios, pero no para copiar sus operaciones en tiempo real.

Dónde consultarlo

Los 13F se publican en EDGAR, la base de datos de la SEC, en formato técnico. En Radar Value los leemos en cuanto se presentan y los convertimos en fichas:

• Superinversores: la cartera de 57 grandes inversores, con su histórico desde 2015.
• Movimientos del trimestre: qué han comprado y vendido.
• Acciones: qué superinversores tienen cada acción.
• Cómo leer los datos: cómo calculamos cada cifra.